原標(biāo)題：云游戲或成5G時代殺手級應(yīng)用，兩條主線挖掘投資機會丨牛熊眼

2月27日午后，云游戲快速拉升，截至發(fā)稿，金科文化漲停，鵬博士、游族網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、順網(wǎng)科技等多股走高。

消息面上，華為此次推出的全新的平板MatePad Pro 5G版，其得益于5G網(wǎng)絡(luò)，游戲流暢度也提升了約71%，無需下載和安裝，即能開啟隨時隨地隨心玩3A大作的全新云游戲體驗。

同時，TGS 2020東京電玩展(Tokyo Game Show)官方網(wǎng)站正式上線，本屆TGS 2020的口號為“未來，從游戲開始”，將于9月24日至27日正式開啟。正在不斷發(fā)展的云游戲以及5G服務(wù)將為新世代的游戲業(yè)帶來全新的面貌，為了契合主題，TGS 2020也將開設(shè)全新的“云游戲”展區(qū)，將展示最新的游戲流媒體服務(wù)、外圍設(shè)備以及提供這些服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施。

億歐智庫認為，5G應(yīng)用浪潮席卷而來，云游戲則可能成為5G時代的殺手級應(yīng)用。一方面，5G大寬帶、低時延的特性使云游戲流暢運行成為可能。反過來，云游戲高色深、高分辨率等要求使其對流量消耗十分巨大，這將能夠有效提升運營商的5G網(wǎng)絡(luò)利用率，從而促進5G在消費端的普及。

艾媒咨詢發(fā)布的《2019中國云游戲行業(yè)專題研究報告》顯示，預(yù)計2023年中國云游戲用戶規(guī)模將突破6億人，市場規(guī)模有望接近1000億元。不過2020年預(yù)計市場規(guī)模在68億元，尚處于起步階段。

國海證券指出，云游戲在中國5G的應(yīng)用下得到市場關(guān)注，中國云游戲市場規(guī)模預(yù)計在2020年同比增加114.8%。美國頭部企業(yè)動視暴雪游戲內(nèi)容研發(fā)企業(yè)在摸索云游戲，以谷歌STADIA為代表的的云游戲平臺中，英偉達也進入，云游戲成為各企業(yè)新發(fā)展的催化，中國目前游戲企業(yè)也在發(fā)力，可關(guān)注騰訊、網(wǎng)易、世紀(jì)華通等頭部游戲企業(yè)。

東興證券表示，云游戲主要消費群體是核心及硬核游戲用戶。該群體對游戲可玩性、游戲畫質(zhì)以及游戲操控感等品質(zhì)要求較高，云游戲畫質(zhì)擊中該群體痛點。當(dāng)前網(wǎng)游向云游戲進化過程將是核心及硬核游戲用戶向云游戲用戶轉(zhuǎn)化過程;云游戲利好追求高畫質(zhì)的游戲品類。角色扮演、策略經(jīng)營、虛擬養(yǎng)成類游戲三大游戲品類將會受益于云游戲技術(shù);云游戲利好端游研發(fā)商、主機游戲研發(fā)商以及二次元游戲研發(fā)商。核心及硬核游戲用戶對游戲畫質(zhì)的追求驅(qū)動游戲研發(fā)商打造高品質(zhì)游戲，這類研發(fā)商主要為端游研發(fā)商、主機游戲研發(fā)商以及二次元游戲研發(fā)商。

盈利模式方面，云游戲適合采用前向付費模式。前向收費模式可以降低運營商成本;國內(nèi)重度和硬核游戲用戶具有時長收費、買斷制及訂閱制等前向付費習(xí)慣。

建議從云游戲產(chǎn)業(yè)鏈及云游戲用戶兩條主線挖掘云游戲投資機會。

1)云游戲或?qū)⑦\營為王，運營商獲得產(chǎn)業(yè)鏈最大分成比例，建議關(guān)注具有云游戲運營能力的運營商;

2)云游戲主要消費群體是核心及硬核游戲用戶。國內(nèi)這批游戲用戶主要聚集在部分網(wǎng)游產(chǎn)品及游戲社區(qū)平臺，背后公司將在云游戲浪潮中具有發(fā)展優(yōu)勢。

云游戲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：騰訊控股、網(wǎng)易、完美世界、吉比特等游戲研發(fā)運營商;斗魚、虎牙直播、嗶哩嗶哩、心動公司等游戲社區(qū)。