3月31日晚間，小米公布了2019年第四季度及全年財報。 財報顯示，2019年小米集團總收入達到人民幣2058.4億元，同比增長17.7%；經調整凈利潤達到人民幣115億元，同比增長34.8%。2019年第四季度總收入達到人民幣564.7億元，同比增長27.1%，市場預期548.78億元，經調整凈利潤達到人民幣23億元，同比增長26.5%。 財報顯示，小米IoT與生活消費產品分部收入由截至2018年的人民幣438億元增長到了621億元（凈增183億元），已經成為小米收入的主動力之一。 小米財報同時還顯示，其經營利潤同比增長882.9%、凈利潤同比下降25%、經調整凈利潤同比增長34.8%，這么大的差異，是怎么造成的？ 比較特殊的利潤情況 在此次關于2019年小米的利潤情況方面，我們最終使用了經調整凈利潤，原因在于相比2019年，小米在2018年存在兩個特殊之處： 1、 在對比兩年凈利潤時可以發現，2018年存在一項可轉換可贖回優先股公允價值變動收益，該項收益為125.14億元，這導致2018年小米凈利潤暴漲至134,78億元。 而這項收益在2019年為0。 對于2018年可轉換可贖回優先股公允價值變動收益125億、2019年該項收益為0，小米方面給出的解釋為： “可轉換可贖回優先股公允價值變動入賬列為可轉換可贖回優先股公允價值變動。我們于報告期并無產生可轉換可贖回優先股公允價值變動，而截至2018年12月31日止年度產 生收益人民幣125億元。全球發售（定義見本公司日期為2018年6月25日之招股章程（「招 股章程」））完成后，所有可轉換可贖回優先股自動轉換為B類普通股（「B類股份」），因此 我們于2018年第四季度后的可轉換可贖回優先股公允價值不再變動�！� 這就導致了小米在經營利潤大增的情況下，出現了凈利潤低于去年的情況。 2、受一次性以股份為基礎薪酬影響的經營利潤。 2019年小米經營利潤遠超2018年，增幅達到了882.9%，其中存在著一次性以股份為基礎的薪酬因素影響，小米財報中也給出了緣由： “行政開支由截至2018年12月31日止年度的人民幣121億元減少74.3%至報告期的人民幣31億元，主要是由于2018年一次性以股份為基礎的薪酬事項所致。行政開支（不包括與行 政開支有關的一次性的以股份為基礎的薪酬）由截至2018年12月31日止年度的人民幣22億元增加至報告期的人民幣31億元，主要是由于為滿足業務擴張導致行政人員增加所致�！� 即是說，2018年的行政開支中包含了可能高達99億元的一次性以股份為基礎的薪酬，而在除去此方面因素的影響后，2019年的行政開支實際是從2018年的22億元增長到了31億元，同時經營利潤的增長情況也將出現變化，粗略計算，應該是增長6%左右。  因而，此次2019年財報中，相對于經營利潤、凈利潤的變化情況，小米經調整凈利潤更具有參考價值，小米對于經調整凈利潤的解釋為： 利潤經加回以下各項調整：1、可轉換可贖回優先股公允價值變動，2、以股份為基礎的薪酬，3、投資公允價值變動凈值，4、收購導致的無形資產攤銷，5、基金投資者的金融負債價值變動，6、所得稅影響。 小米稱，加上經調整凈利潤情況，可免除管理層認為對小米經營業績沒有指針作用的項目的潛在影響（例如若干非現金項目和若干投資交易 的影響），為投資者及管理層提供關于財務狀況及經營業績相關財務及業務趨勢的有用信息。 幾個變化較大的數字 在此次公布的財報中，可以看到幾個變化較明顯的數據：  1、IoT與生活消費產品已成小米增長主要來源 財報顯示，小米IoT與生活消費產品分部收入由截至2018年的人民幣438億元增長到了621億元（凈增183億元），增速41.7%；智能手機由1138億元增長到1221億元（凈增83億元），增速為7.3%；互聯網服務收入則由159.6億元增加到了198.4億元（凈增38.8億元），增速24.4%。 IoT與生活消費產品已成小米增長主要來源。 對此，小米方面表示，這主要是由于智能電視、家電和小米手環 、米家電動滑板車及小米空氣凈化器等其他IoT產品需求快速增長；此外，其給出的智能電視及筆記本計算機的收入，是由2018年的182億元增加33.1%至242億元。 以此計算，除智能電視及筆記本之外的IoT與生活消費產品，是由256億元增加到了379億元，增速達到了48%。 雷軍說，小米已經明確了“5G+AI+IoT下一代超級互聯網”的戰略方向。在去年初，小米提出All in AIoT，5年投入100億；雷軍說，今年初小米已決定在此領域中繼續加大投入，未來5年將至少投入500億元。 2、硬件利潤較低、互聯網服務仍是利潤大頭 根據銷售成本，我們可以發現，智能手機的毛利大約為88億元（1221-1133），毛利率大約7.2%；IoT與生活消費產品毛利大約70億元（621-551），毛利率大約11.2%；互聯網服務毛利大約128億元（198-70），毛利率大約64.7%  雷軍隨后也在公開信中表示，2019年小米硬件綜合稅后凈利率依然依然為正、小于1%。 3、研發開支繼續走高 在大家較為關注的研發方面，小米2019年研發支出74.9億元，較2018年的57.8億元增長了29.7%。  小米方面稱，這主要是由于研發人員薪酬總額增加及擴展研發項目所致。 雷軍在公開信中則表示，小米在研發方面此前連續三年大幅增長，2020年還將繼續加大研發投入，預計將達到100億元；同時，小米也在積極引入全球頂尖的研發人才，已成功邀請到了人工智能領域的頂尖專家Daniel Povey加入小米。 |
