在雙方宣布合作后，國美零售商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多 " 百億補貼 " 計劃。同時，國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平臺，將同時成為拼多多物流和家電后服務提供商。國美先是宣布以 52 億港元的價格收購永樂電器，將永樂與大中的聯(lián)盟拆散。2007 年底，國美又以 36 億元從蘇寧口中奪下了大中電器。08 年 2 月，國美又通過第三方收購了三聯(lián)商社。國美在 2008 年黃光裕入獄后迎來了 12 年的 " 至暗時刻 "，幾乎所有人都在等 2021 年黃光裕出獄拯救國美。但是，黃光裕出獄后，國美還能翻身嗎?2003 年，黃光裕為電商定的目標是 250 萬元，誰承想正好遇到非典突襲，線上需求大爆發(fā)，那一年國美網(wǎng)上商城實現(xiàn)營業(yè)收入 2100 萬元，是預定目標的 8.4 倍。2005 年，國美網(wǎng)上商城實現(xiàn)營業(yè)收入 4 億元，但此后就不再有亮點。在疫情影響之下，實體店大門緊閉，國美在 2020 年的收入只會繼續(xù)下降，這很有可能讓國美徹底淪為拼多多的附庸。而即便線下消費在疫情結(jié)束后能大幅反彈報，得利的恐怕也并非國美。2019 年國美線下門店收入占比達 83%，全國門店數(shù)達到了 2602 家。然而，蘇寧易購的自營門店數(shù)在去年末已達 8881 家。

　　2 億美元，拼多多就把國美這個曾經(jīng)的 " 江湖霸主 " 納入了自己的麾下。

　　據(jù)悉，拼多多此次認購的是 2 億美元國美可轉(zhuǎn)債，如果最終全部行使轉(zhuǎn)換權(quán)，拼多多將最多獲配 12.8 億股國美新股份，約占后者發(fā)行轉(zhuǎn)換股份擴大后股本的 5.62%。

　　對于拼多多入股國美，很多人都不自覺地將目光集中在拼多多身上。而昨天還是所有人 " 小甜甜 " 的國美，已經(jīng)新人換舊人，成了別人眼中的 " 牛夫人 "。拼多多通過 2 億美元的可轉(zhuǎn)債，就獲得了國美的物流體系加持，算盤不可謂不精明。

　　可轉(zhuǎn)債是什么?簡單來說就是可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。如果與國美的合作理想，拼多多可以按照約定把它轉(zhuǎn)換成股票，國美還不得拒絕;如果雙方合作沒有產(chǎn)生 "1+1>2" 的效果，拼多多則能夠在市場將這部分債券出售變現(xiàn)，也可以等債券到期后讓國美支付利息贖回債券。

　　看到 80 后的黃錚整出了這么個玩兒法，再回憶起十幾年前自己大手筆真金白銀的并購，不知道此時還在獄中的黃光裕會不會五味雜陳。

　　昨天有多輝煌

　　今天就有多落魄

　　1986 年，只有 17 歲的黃光裕跟著哥哥黃俊欽到北京闖蕩。一年后，國美電器正式掛牌營業(yè)。

　　經(jīng)過多年的積累，黃光裕治下的家電零售企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模。到了 1993 年，黃光裕開始著手對旗下的門店進行整合，將其統(tǒng)一命名為 " 國美電器 "，并形成了中國早期家電連鎖的雛形。

　　在隨后的幾年，黃光裕帶領著國美一路 " 開掛 "，不斷拓展自己商業(yè)帝國的版圖。99 年 7 月，國美在天津開設兩家連鎖店;同年 12 月，國美進軍上海;2001 年 5 月，國美在國內(nèi)同時開業(yè)了 13 家店面。

　　黃光裕發(fā)跡的那些年，家電零售商戰(zhàn)爭的慘烈程度比起現(xiàn)在的電商競爭也絲毫不遜色。在北京，除了國美還有大中;南京有蘇寧、五星電和江蘇金太陽;上海有永樂。

　　但是憑借著一股 " 莽勁兒 "，黃光裕帶領國美在 2004 年實現(xiàn)港股上市后，開啟了自己的資本 " 權(quán)游 "。05 年，國美先將哈爾濱黑天鵝和江蘇金太陽的家電業(yè)務吞并，小試牛刀后的黃光裕終于嘗到了資本的甜頭，并購的好戲不斷上演。

　　通過一系列的擴張，國美終于坐上了家電零售市場的王座，并把當時的對手蘇寧打的喘不過氣來。2005 年，國美更是對老對手蘇寧開啟了 " 嘲諷模式 "，直接殺到了蘇寧的大本營南京，在距離對手總部只有 200 多米的地方開了一家國美家電賣場。

　　2004 年至 2008 年，黃光裕憑借頻繁的并購叱咤資本市場，并三度奪得胡潤百富榜內(nèi)地首富。2008 年 8 月，黃光裕從他的母親手中點燃圣火，成為了黃光裕最高光的時刻。但一切就在這時戛然而止。

　　2008 年年底，黃光裕突然被警方帶走調(diào)查。此后，國美電器的業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。在經(jīng)歷了杜鵑和陳曉的 " 宮斗 " 后，國美轉(zhuǎn)入守成模式。這時，不僅被老對手蘇寧迎頭趕上，而且被天貓、京東等電商平臺超越。根據(jù)《2019 年中國家電市場報告》顯示，京東商城、蘇寧易購、天貓分別以 22.39%、18.09%、11.72% 的市場份額位列前三，國美以 4.88% 排在第四。

　　今年 3 月 31 日，國美零售發(fā)布了 2019 財年年報，歸母凈利潤虧損達 25.9 億元，過去三年合計近 80 億元的巨虧。同時，國美去年全年營業(yè)收入只有 594.83 億元，十年間就在原地踏步。而老對手蘇寧 2019 年全年營業(yè)收入 2692.29 億元，歸母凈利潤 98.43 億元。

　　" 前首富 " 出獄在即

　　" 價格屠夫 " 能否再掀風浪?

　　期待黃光裕強勢歸來的人，都希望孫宏斌、褚時健等人 " 歸來 " 的故事能再次上演，但諸如顧雛軍、王欣等人出獄后難以翻身的例子也不在少數(shù)。

　　白手起家的黃光裕，還能再次讓我們大吃一驚嗎?

　　現(xiàn)在看，太難了。從 2008 年被捕到今天，黃光裕已經(jīng)消失在人們視線中 12 年了，盡管每年他提前出獄的消息都能在資本市場引起波瀾，但夢想照進現(xiàn)實，事實就是，黃光裕已經(jīng)落伍了。

　　在入獄的 12 年里，黃光裕錯過了整個互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)紅利，他入獄的時候，商界風云人物還是王健林、柳傳志這樣的老牌商人，但現(xiàn)在，黃錚、王興、張一鳴這樣的 80 后互聯(lián)網(wǎng)新貴才是舞臺的主角。

　　12 年間，阿里巴巴、京東等電商憑借線上強勢崛起，蘇寧激進轉(zhuǎn)型以圖謀更大發(fā)展，拼多多在夾縫中拼出了一條路。但此時的國美，卻一直在迷失。

　　" 那些成就你的東西，最終會來打敗你!" 從 2003 到黃光裕入獄的 2008 年，線下零售依然是主戰(zhàn)場，國美因此風格無限，在享受線下紅利的同時，國美卻錯過了線上的窗口期。可以說，黃光裕看準了未來，但因為碗里的肉，貽誤了最好的時機。入獄后，國美就被互聯(lián)網(wǎng)的快車拋下了。

　　國美也曾努力過，2017 年，國美發(fā)布 " 家 · 生活 " 戰(zhàn)略，希望從單一的家電經(jīng)營向 " 家庭生活的整體解決方案 " 轉(zhuǎn)型。2018 年，國美再次提出 " 新業(yè)務、新市場、新技術 " 的 " 三新 " 舉措，希望用 " 數(shù)據(jù)中臺 " 打通線上線下前端業(yè)務。

　　但到現(xiàn)在，我們看到，國美的線上業(yè)務已經(jīng)失敗。否則以黃光裕強勢的性格，怎么會在此時站隊拼多多?

　　江湖已變，黃光裕出獄后，面對不怎么認識的 80 后 " 小弟們 " 的時候，會不會產(chǎn)生一種英雄遲暮的失落感?