沒有大型電商節(jié)，電商平臺的三季報(bào)數(shù)據(jù)，最能代表其常態(tài)下的經(jīng)營能力。

北京時間11月20日，新電商平臺拼多多(NASDAQ：PDD)發(fā)布的2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示：2019年第三季度拼多多總營收為75.14億元，市場預(yù)期為74.85億元，同比增長123%;截至2019年9月30日的12個月內(nèi)，平臺GMV達(dá)8402億元，較去年同期的3448億元同比增長144%。

此外，截至2019年9月30日，平臺年活躍買家數(shù)達(dá)5.363億，較去年同期凈增1.508億，環(huán)比凈增5310萬，創(chuàng)上市以來最大單季增長。三季度，拼多多App平均月活躍用戶數(shù)達(dá)4.296億，較去年同期增長1.979億，較上一季增長6360萬。過去的兩個季度里，拼多多App月活用戶數(shù)凈增1.399億。與二季度(涵蓋“6·18”)和四季度(涵蓋“雙11”)的電商旺季相比，三季度是電商行業(yè)傳統(tǒng)淡季。這也意味著，在傳統(tǒng)電商淡季中，拼多多獨(dú)立App繼續(xù)保持旺盛的獲客能力。

月活用戶單季凈增6360萬

拼多多對市場營銷的投入熱情不減。第三季度，市場營銷投入與技術(shù)研發(fā)投入占營收的91.95%與15%。市場營銷為拼多多快速增加曝光度，相應(yīng)的用戶增漲也得以保持可觀的速度。

投入為拼多多帶來了更多的用戶。三季度，拼多多App平均月活躍用戶數(shù)達(dá)4.296億，較去年同期的2.317億凈長1.979億，較上一季增長6360萬。過去的兩個季度里，拼多多App月活用戶數(shù)凈增1.399億。

自上市以來，拼多多用戶增速持續(xù)大幅領(lǐng)跑全電商平臺，成為行業(yè)最大的用戶和包裹增長源之一。拼多多的崛起，有效打破了中國城鄉(xiāng)二元消費(fèi)結(jié)構(gòu)，使得低線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的用戶，可以享受同等于一線城市的消費(fèi)平權(quán)，有效推動了中國內(nèi)需市場實(shí)現(xiàn)大規(guī)模消費(fèi)擴(kuò)容。

基于用戶規(guī)模和信賴度的大幅攀升，截至2019年9月30日的12個月期間，拼多多平臺GMV達(dá)8402億元，較去年同期的3448億元同比增長144%。

從活躍買家年度平均消費(fèi)額來看，拼多多的用戶有著持續(xù)的增長實(shí)力。“三季度，一線城市用戶的年平均消費(fèi)額約為5000元;二、三線城市用戶也可以達(dá)到2000元。”拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎在電話會議中透露了上述數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度，活躍買家年度平均消費(fèi)額達(dá)到了1556.7元，較年同期的894.4元同比增長75.16%;與上季度1467.5元高出89.2元。

QuestMobile發(fā)布《2019“雙11”洞察報(bào)告》顯示，今年“雙11”當(dāng)天，共有6.6億消費(fèi)者在移動購物行業(yè)中“剁手”，拼多多的當(dāng)日DAU(日活躍用戶)為2.2億，約占“雙11”全域消費(fèi)者的1/3。相比2018年“雙11”同口徑數(shù)據(jù)計(jì)算，拼多多在2019年“雙11”當(dāng)天的DAU凈增1.01億。

此外，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2019年9月，全國網(wǎng)上零售額的名義同比增長為16.8%，上述數(shù)據(jù)表明，拼多多的增速接近9倍于行業(yè)平均水平。

可動用現(xiàn)金超400億元

為滿足平臺用戶日益旺盛的需求，拼多多不斷加大對于優(yōu)質(zhì)商品的補(bǔ)貼力度。QuestMobile發(fā)布的《2019“雙11”洞察報(bào)告》披露，得益于“百億補(bǔ)貼”，拼多多“雙11”當(dāng)天用戶規(guī)模達(dá)到2.2億。也就是說，“雙11”當(dāng)天共計(jì)有超過2.2億消費(fèi)者涌入了拼多多商城。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度，平臺用于銷售與市場推廣費(fèi)用為69.088億元，較去年同期的32.296億元同比增長114%，較上季度的61.037億元增加8.051億元。

上述投入在一定程度上，抬高了拼多多的成本支出。三季度，平臺經(jīng)營虧損為27.92億元，較去年同期的12.695億元有所擴(kuò)大。但在多位零售及電商行業(yè)的人士看來，對于一家零售或電商平臺而言，最核心的數(shù)據(jù)是其現(xiàn)金流。

虧損雖呈現(xiàn)擴(kuò)大的現(xiàn)象，但強(qiáng)勁的營收增長帶動平臺凈現(xiàn)金流大幅提升。三季度，平臺經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為26.182億元，對比去年同期為16.314億元。截至2019年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債表良好，擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和受限制現(xiàn)金344億元人民幣。剔除限制性現(xiàn)金后，公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣157億元。 此外，拼多多的短期投資為人民幣246億元，可動用現(xiàn)金總額為人民幣403億元。

拼多多創(chuàng)始人黃崢在財(cái)報(bào)會議上表示，拼多多給用戶的補(bǔ)貼仍會繼續(xù)，會通過補(bǔ)貼方式提升用戶的體驗(yàn)，吸引用戶在拼多多上購買更多的品類。在黃崢看來，優(yōu)惠券能夠不斷強(qiáng)調(diào)用戶的互動，讓用戶探索新產(chǎn)品，互動又能快速建立起用戶對平臺的信任。“當(dāng)前的補(bǔ)貼均在拼多多可控制的范圍。”

九鼎補(bǔ)充時強(qiáng)調(diào)，補(bǔ)貼是拼多多對用戶進(jìn)行的未來投資，拼多多可以借此為用戶提供更有性價(jià)比的產(chǎn)品，當(dāng)用戶形成購買習(xí)慣后，就會加速購買其他品類進(jìn)一步提高在平臺的消費(fèi)能力。財(cái)報(bào)顯示，三季度，拼多多實(shí)現(xiàn)營收75.139億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%。

構(gòu)建C2M及“人為先”商業(yè)模式

需要正視的是，拼多多等電商的出現(xiàn)，在一定程度上使得供應(yīng)鏈上下游的匹配與平衡朝更加合理的方向發(fā)展。

長期以來，渠道方先后主導(dǎo)了商品的分發(fā)與轉(zhuǎn)化模式，決定了品牌的培育和發(fā)展體系。該模式確立了相對穩(wěn)定的人貨邏輯，但也在很大程度上存在商品溢價(jià)普遍過高、商品有效供給率不足，以及本土品牌羸弱等現(xiàn)象。

而近年來，隨著C2M等新興商業(yè)模式的提出，供應(yīng)鏈的重點(diǎn)正逐漸從渠道向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移。

對于拼多多而言，做的是C2M的定制化工廠的高性價(jià)比。與優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)合作，一起打造新品牌。再通過提供極低價(jià)的SKU形成大規(guī)模拼團(tuán)，而這種物美價(jià)廉、低價(jià)多銷的模式正越來越受業(yè)內(nèi)的認(rèn)可。

最近一年以來，層出不窮的新興社交電商、以及電商巨頭開始將渠道下沉，布局社交電商，便是證明。

在這種模式下，消費(fèi)者的選擇直接影響了平臺推薦和上游的制造商們：打造一個品系不如打造一個爆款，這讓零售的本質(zhì)——服務(wù)消費(fèi)者需求，重新回到電商們的視野當(dāng)中。

具體而言，在需求層面，拼多多持續(xù)弱化包括平臺本身在內(nèi)的渠道屬性，推動中間不合理價(jià)值回補(bǔ)兩端，讓消費(fèi)者享受更多實(shí)惠;流通層面，拼多多嘗試建立以人為顆粒度的商品分發(fā)模式，讓用戶成為渠道的主體，構(gòu)建以真實(shí)產(chǎn)品體驗(yàn)為基石的品牌體系;供給層面，基于領(lǐng)先的技術(shù)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用，拼多多聯(lián)合中國高端制造企業(yè)，以消費(fèi)者的實(shí)際需求主導(dǎo)新品研發(fā)和生產(chǎn)，通過商品優(yōu)勢建立品牌認(rèn)知，從而構(gòu)建起一套不同于傳統(tǒng)西方商業(yè)邏輯的市場體系。

2019年，拼多多推出“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃，幫助品牌商通過旗下熱門商品迅速開拓增量市場。通過該計(jì)劃，包括Apple MacBook、戴森吹風(fēng)機(jī)等在內(nèi)的逾萬款全網(wǎng)最熱商品，均實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)者滿意的價(jià)格。

截至目前，拼多多“百億補(bǔ)貼”入口的日活用戶已經(jīng)突破1億大關(guān)，參與計(jì)劃的國內(nèi)外品牌超過2800家，熱門補(bǔ)貼商品超過23000款。

此外，拼多多推出的“新品牌計(jì)劃”，已經(jīng)發(fā)展成為互聯(lián)網(wǎng)與制造業(yè)深度結(jié)合的標(biāo)桿。截至今年9月底，“新品牌計(jì)劃”正式成員已達(dá)85家，超過800家包括知名品牌在內(nèi)的企業(yè)參與了C2M定制化生產(chǎn)。三季度，平臺以日用百貨、智慧家電為主的新品牌產(chǎn)品，累積訂單量超過2700萬單。