文/黎明 編輯/阿倫

最近，全球股市集體暴跌，美股一周之內(nèi)兩次熔斷，很多人紛紛感嘆“見(jiàn)證歷史”，就連股神巴菲特也說(shuō)，活到現(xiàn)在也沒(méi)見(jiàn)過(guò)這種陣仗。

大盤(pán)泥沙俱下，中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)公司也未能幸免。從1月下旬新冠肺炎疫情開(kāi)始擴(kuò)散至今，中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)公司股價(jià)平均跌去20%，最大跌幅達(dá)64%。這意味著，如果你在1月中旬買了中概股，那么你的投資本金可能已經(jīng)腰斬了。

列幾個(gè)典型，按股價(jià)跌幅，蘑菇街55%，人人網(wǎng)55%，趣店40%，瑞幸咖啡34%，美團(tuán)20%，就連中概股龍頭阿里巴巴，也跌去了15%。

讓人無(wú)奈的是，股價(jià)的下跌時(shí)間段耐人尋味。第一波是在1月底疫情在中國(guó)開(kāi)始擴(kuò)散的那一周，第二波是在3月上旬疫情在海外擴(kuò)散的一周。這兩波暴跌期間，偏偏夾著個(gè)股價(jià)回升期。很多人在第一波暴跌后去抄底，結(jié)果被第二波美股熔斷給活埋了。

換句話說(shuō)，在過(guò)去的兩個(gè)月，很多中概股的股民，不僅成了疫情的韭菜，而且還被割了兩次。

炒股的人跌到懷疑人生，不炒股的人搬出小板凳“見(jiàn)證歷史”。唯一的安慰是，A股在全球集體暴跌的背景下，走出了獨(dú)立行情——從大盤(pán)指數(shù)看，美股跌去20個(gè)點(diǎn)，港股跌去17個(gè)點(diǎn)，A股只跌了7個(gè)點(diǎn)。真是鶴立雞群。

話說(shuō)回來(lái)，我們都在說(shuō)見(jiàn)證歷史，那我們見(jiàn)證的到底是個(gè)什么歷史?這波股價(jià)暴跌，給中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)公司造成了多大沖擊?

我們用數(shù)據(jù)說(shuō)話。

01

中概股超過(guò)八成股價(jià)下跌

六成新股跌破發(fā)行價(jià)

為了對(duì)比股價(jià)漲跌幅，我們拉了一個(gè)時(shí)間區(qū)間：從1月21日到3月13日。之所以將起點(diǎn)定在1月21日，而不是武漢宣布封城的1月23日，是因?yàn)?月21日才是中國(guó)公司股價(jià)真正開(kāi)始下跌的起點(diǎn)。1月20日晚間鐘南山院士在接受央視連線時(shí)，明確表示新冠病毒存在“人傳人”，一下就將市場(chǎng)情緒引爆，第二天恒生指數(shù)大跌2.8%。所以我們的討論范圍，是在1月21日至3月13日期間，數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)。

先看美股。整體而言，在美上市的100多家新經(jīng)濟(jì)公司，85%股價(jià)下跌，15%股價(jià)上漲，平均跌幅為20%。以下是中概股跌幅最大的20家新經(jīng)濟(jì)公司。

有3家教育公司上榜，瑞思學(xué)科英語(yǔ)、樸新教育、流利說(shuō)。教育行業(yè)受疫情影響相對(duì)較小，在線教育反而是受益方，但這3家公司卻跑出了逆勢(shì)行情，股價(jià)跌幅超過(guò)39%。

整體而言，這領(lǐng)跌新經(jīng)濟(jì)中概股的20家公司，都是小市值公司，市值全部低于6億美元，夠不上一個(gè)獨(dú)角獸的量級(jí)。

再看港股，以下是港股跌幅最大的20家新經(jīng)濟(jì)公司。

港股新經(jīng)濟(jì)的一個(gè)特點(diǎn)是，大市值的公司不抗跌。除了騰訊只跌了8個(gè)點(diǎn)，阿里巴巴、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、小米這些市值超過(guò)100億美元的公司，都位列跌幅前20。另外，聯(lián)想集團(tuán)、阿里影業(yè)、閱文集團(tuán)這些中等市值的公司，也都紛紛上榜。

全球股市暴跌，帶來(lái)的另外一個(gè)問(wèn)題是，那些新上市的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司，可能股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。

02

在線教育大爆發(fā)

A股走出獨(dú)立行情

當(dāng)然，雖然股市一片哀嚎，還是有一些公司實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上漲。我們排出了股價(jià)上漲幅度最大的20家新經(jīng)濟(jì)公司。

除此之外，ToB類的服務(wù)型企業(yè)，股價(jià)也上漲不錯(cuò)，比如播思科技、世紀(jì)互聯(lián)、愛(ài)點(diǎn)擊、有贊等。這些公司因?yàn)樾袠I(yè)特性和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，在疫情期間逆勢(shì)爆發(fā)。

股價(jià)的漲漲跌跌，帶來(lái)公司的市值或增加或蒸發(fā)，于是導(dǎo)致中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)格局，悄悄發(fā)生了一些變化。我們來(lái)看一下，中國(guó)市值最高的20家互聯(lián)網(wǎng)公司，現(xiàn)在長(zhǎng)啥樣。

最后，我們來(lái)看看我們的大A股，在疫情和美股熔斷的背景下，表現(xiàn)如何。

因?yàn)橹袊?guó)的新經(jīng)濟(jì)公司基本都去美股和港股上市，在A股數(shù)量很少，于是我們統(tǒng)計(jì)了整個(gè)A股所有上市公司的數(shù)據(jù)，最后發(fā)現(xiàn)結(jié)果是這樣的：

漲幅排名第二的瑞芯微，2月7日上市后股價(jià)已經(jīng)翻了6倍，連續(xù)14個(gè)漲停板。2月24日上市的良品鋪?zhàn)樱�也已�?jīng)連續(xù)15個(gè)漲停板，股價(jià)翻了4.5倍。

整個(gè)A股，疫情期間股價(jià)翻了一倍以上的公司數(shù)量達(dá)到32個(gè)。而股價(jià)下跌最多的公司，也只跌了49.6%，跟動(dòng)不動(dòng)就好幾倍的漲幅相比，實(shí)在是不值一提。

跟國(guó)內(nèi)這些科技公司相比，去美股和港股上市的新經(jīng)濟(jì)公司們，這次真的是虧慘了。

03

抄底中概股的時(shí)機(jī)到了嗎?

以上中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司的股價(jià)漲跌情況，其實(shí)只是股市大盤(pán)的一個(gè)縮影。如果我們能結(jié)合美股、港股、A股的大盤(pán)，就能理解這些紅紅綠綠的漲跌數(shù)字背后的真實(shí)意義。

我們先對(duì)比一下這三大股市的大盤(pán)情況：

那么，按照1月21日-2月23日、2月24日-3月13日的時(shí)間區(qū)間劃分，我們可以得出這樣幾個(gè)結(jié)論：

1、美股的新經(jīng)濟(jì)公司經(jīng)歷了兩輪下跌。第一輪下跌通道開(kāi)始于1月21日，后來(lái)經(jīng)歷了短暫的回調(diào)，又趕上了2月24日開(kāi)始的第二輪下跌通道，兩輪利空疊加(中國(guó)+海外)，導(dǎo)致下跌慘重。

2、港股的下跌通道同樣開(kāi)始于1月21日，但沒(méi)有經(jīng)歷美股那樣的熔斷式暴跌，所以總體受影響相對(duì)較小。

3、A股走出了獨(dú)立行情，整個(gè)過(guò)程沒(méi)有受到太大打擊。

所以，這也是為什么，中概股新經(jīng)濟(jì)公司的跌幅可以達(dá)到60%，市值腰斬比比皆是，而港股的新經(jīng)濟(jì)公司最大跌幅只有40%。這中間相差的20%下跌空間，就是美股暴跌直接影響所致(2月24日至3月13日，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)下跌幅度正是20%)。

股價(jià)下跌，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，帶來(lái)的最直接影響，就是財(cái)富的直接蒸發(fā)。比如，如果你在疫情爆發(fā)前幾天，買了上述中概股跌幅榜前30中的任何一家，你的投資本金將損失至少34%。

更殘酷的現(xiàn)實(shí)是，即便你將投資的范圍擴(kuò)大到所有中概股，那么你也可能至少虧損20%，因?yàn)橹懈殴傻钠骄�跌幅�?0%。

在這個(gè)過(guò)程里，大部分投資者其實(shí)處于很懵的狀態(tài)。“跌到懷疑人生，覺(jué)得市場(chǎng)的心態(tài)崩了。”某投資公司的基金經(jīng)理對(duì)燃財(cái)經(jīng)說(shuō)。

所有的公司基本面分析都失效了。一個(gè)公司股價(jià)的漲跌，不是基于公司業(yè)績(jī)，而是基于大盤(pán)。一榮俱榮，一損俱損，泥沙俱下，無(wú)人生還。

讓人更難以接受的一點(diǎn)是，在整體趨勢(shì)下跌的行情里，市場(chǎng)偶爾還來(lái)幾次回調(diào)。比如從2月初開(kāi)始，因?yàn)閲?guó)內(nèi)疫情開(kāi)始得到控制，中概股和港股的公司股價(jià)開(kāi)始回升，但剛持續(xù)不到兩周，就趕上了全球疫情擴(kuò)散，和接下來(lái)的美股熔斷。那些在回調(diào)期間選擇加倉(cāng)抄底的人，被二次割了韭菜。

一位投資了中概股的散戶，在3月9日那天晚上，眼看著手里持有的股票在15分鐘內(nèi)跌去了10%，正打算賣掉割肉，美股熔斷了，暫停交易15分鐘。重新開(kāi)盤(pán)后，他立馬提交了賣出的訂單，結(jié)果證券公司后臺(tái)崩了，無(wú)法交易。讓人無(wú)語(yǔ)的是，后半夜美股跌幅縮窄，他因?yàn)闆](méi)交易成功，虧損縮小到5%。虛驚一場(chǎng)。

這種過(guò)山車般的經(jīng)歷，讓很多投資者膽戰(zhàn)心驚。“最狠的是，市場(chǎng)不是一棍子戳到底，而是跟你玩過(guò)山車。市場(chǎng)到底了肯定是反彈，但關(guān)鍵是你不知道什么時(shí)候是底。”一位投資人說(shuō)。他在第一次熔斷后選擇抄底，結(jié)果又趕上了第二次熔斷。

疫情+石油價(jià)格戰(zhàn)，讓脆弱的市場(chǎng)不堪一擊。上述投資人認(rèn)為遭遇了黑天鵝，而且是同時(shí)出現(xiàn)了好幾只。

短暫的漲跌之后，更多人正在考慮的問(wèn)題是：美股的下跌行情，究竟是因?yàn)橐咔橐�發(fā)的暫時(shí)性恐慌，還是美股十年牛市的終結(jié)，以及下一個(gè)熊市的開(kāi)端?

美股從2008年開(kāi)始的這一輪牛市，已經(jīng)將美股公司的市值推到了高點(diǎn)。一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過(guò)去在低利率的環(huán)境下，大量美股上市公司靠發(fā)債回購(gòu)股票來(lái)推高股價(jià)，高企的財(cái)務(wù)杠桿，不斷累加的負(fù)債，共同造就了這一輪波瀾壯闊的牛市。但風(fēng)險(xiǎn)也隨之被推至高點(diǎn)。

為了救市，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在3月3日宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，但當(dāng)天美股不漲反跌，隨后一周就經(jīng)歷了熔斷。而熔斷引發(fā)的恐慌性拋售，開(kāi)始向全球股市擴(kuò)散。“技術(shù)性”熊市這個(gè)詞，開(kāi)始被頻頻提起。

總之，在這一波大跌行情中，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司下跌慘重。至于股價(jià)何時(shí)會(huì)回到疫情前的水平，目前還是未知數(shù)。但無(wú)論如何，以公司價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行投資的理念，總是不會(huì)錯(cuò)的。牛市會(huì)結(jié)束，但也會(huì)再次到來(lái)。

*題圖來(lái)源于視覺(jué)中國(guó)。文中數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)。