一場突如其來的新冠肺炎疫情帶來了庚子鼠年的第一只黑天鵝，全球資本市場籠罩在一片陰霾之中。 外部環(huán)境的不確定性對企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)增長能力提出了更高要求，而如果能在外部條件變化和新技術(shù)更迭中做到適應(yīng)不同場景化的業(yè)務(wù)創(chuàng)新就更加可貴。  在眾多上市的新經(jīng)濟(jì)公司中，兌吧是其中為數(shù)不多擁有良好盈利和現(xiàn)金流高成長的公司，相對強(qiáng)勁的經(jīng)營現(xiàn)金流以及躺在賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則代表著兌吧有更多的抗風(fēng)險(xiǎn)性與生命力。 3 月 31 日兌吧發(fā)布年報(bào)，踐行高度聚焦利潤和效率的高質(zhì)量增長戰(zhàn)略，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新、以科技賦能營銷，在不斷增加研發(fā)投入的同時(shí)提升運(yùn)營效率和盈利能力，追求可持續(xù)發(fā)展。 高質(zhì)量增長戰(zhàn)略使其核心業(yè)務(wù)的地位被加強(qiáng)鞏固，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)崛起的風(fēng)口上，兌吧SaaS產(chǎn)品化再升級將繼續(xù)拓寬已有業(yè)務(wù)的盈利邊界。 一、逆勢增長 營收 4 年漲幅超 30 倍 兌吧(HK：1753)最近對外發(fā)布 2019 年業(yè)績公告。據(jù)財(cái)報(bào)來看，兌吧保持了一貫的勢頭，再次取得了相當(dāng)亮眼的成績。旗下兩大主營業(yè)務(wù)呈高速增長態(tài)勢，財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。 公告顯示， 截至 2019 年 12 月 31 日止，兌吧年度總收入為人民幣16. 5 億元，同比增加約45 %。經(jīng)調(diào)整利潤為人民幣3. 4 億元，同比增加66%。兩大業(yè)務(wù)之一的交互式效果廣告業(yè)務(wù)收入同比大幅增加45.7%至人民幣 16 億元。另一大業(yè)務(wù)用戶運(yùn)營SaaS業(yè)務(wù)收入大幅增加146.4%至人民幣33. 7 百萬元。   在市場低迷的 2019 年，兌吧依然實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，有兩項(xiàng)值得我們重點(diǎn)說一說： 兌吧營收四年?duì)I收漲幅超 30 倍 兌吧在過去五年中以產(chǎn)品及服務(wù)價(jià)值的不斷升級幫助企業(yè)提升運(yùn)營能力以及商業(yè)變現(xiàn)能力，于業(yè)務(wù)積累中形成了良好的核心競爭力以及業(yè)務(wù)壁壘，得以成長為互動(dòng)廣告行業(yè)及用戶運(yùn)營SaaS領(lǐng)域內(nèi)的龍頭。這反應(yīng)在財(cái)報(bào)上則是實(shí)現(xiàn)了營收的快速增長。 財(cái)報(bào)顯示， 2019 年，兌吧實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16. 52 億元，同比增長45%，相較 2016 年?duì)I收5113. 8 萬元，四年實(shí)現(xiàn)營收復(fù)合增長率218.5%。 這里要說明一下，兌吧擁有充足的現(xiàn)金流及現(xiàn)金儲(chǔ)備。于報(bào)告期內(nèi)，兌吧的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物外加金融資產(chǎn)共約12. 9 億元，經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流入凈額為人民幣2. 4 億元( 2018 年：人民幣- 740 萬元) 兌吧經(jīng)營性現(xiàn)金流的優(yōu)越，在于其明顯區(qū)別于傳統(tǒng)廣告中介公司的業(yè)務(wù)模式。傳統(tǒng)廣告行業(yè)普遍存在廣告費(fèi)用長賬期影響現(xiàn)金流的情形。而在兌吧互動(dòng)廣告業(yè)務(wù)的結(jié)算模式中，廣告主或廣告代理商需要在廣告投放系統(tǒng)中預(yù)充值廣告預(yù)算，并在接下去的廣告投放中按照約定的計(jì)價(jià)模式實(shí)時(shí)扣費(fèi)。 這一結(jié)算模式有效避免了第三方廣告平臺(tái)受到廣告主付款賬期長的資金壓力。并且，提前鎖定廣告主預(yù)算，充分顯示了廣告主對于兌吧互動(dòng)廣告效果的認(rèn)可。  在眾多上市的新經(jīng)濟(jì)公司中，兌吧是其中為數(shù)不多擁有良好盈利和現(xiàn)金流高成長的公司，相對強(qiáng)勁的經(jīng)營現(xiàn)金流以及躺在賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則代表著兌吧有更多的抗風(fēng)險(xiǎn)性與生命力，這是下行市場中極為可貴的特性。 二、在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)崛起的風(fēng)口上——兌吧SaaS產(chǎn)品化再升級 在過去 20 年中，中國消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，與美國不相上下。然而在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，相較美國，仍有巨大空間。美國Microsoft、Oracle、SAP等 7 家巨頭仍保持著長足的發(fā)力，在細(xì)分市場SaaS行業(yè)，美國的Salesforce、Docker等公司貢獻(xiàn) 7000 億美金左右的市值。 兌吧董事會(huì)主席陳曉亮在 2019 業(yè)績交流會(huì)上表示："下一個(gè) 20 年將會(huì)是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，會(huì)有非常多的企業(yè)需求被創(chuàng)新的產(chǎn)品服務(wù)更好的滿足。我們的愿景是在未來5- 10 年里，成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代可以代表行業(yè)的公司，通過我們的產(chǎn)品和服務(wù)真正幫助企業(yè)提高效益。" 對于SaaS行業(yè)而言，用戶習(xí)慣的培養(yǎng)至關(guān)重要，SaaS在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)中的普及，經(jīng)歷了 5 年的過渡，而此次疫情則是打開了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的枷鎖。疫情加速了企業(yè)在線智慧營銷的步伐，線下實(shí)體店對線上營銷服務(wù)解決方案的需求猛增。例如銷售目標(biāo)導(dǎo)向的用戶活躍度，品牌營銷需求等，而兌吧在此類細(xì)分賽道占據(jù)先發(fā)及規(guī)模優(yōu)勢，有高增長的潛力。 2019 年兌吧用戶運(yùn)營SaaS業(yè)務(wù)新簽合同(包括續(xù)簽合同)的總價(jià)值猛增342.9%至 4340 萬元。簽約及續(xù)費(fèi)客戶數(shù)量保持攀升同時(shí)簽約單價(jià)持續(xù)提高。 2019 年度新簽約(含續(xù)約)合約數(shù)量同比增長72%至649，單份合約平均金額達(dá)約人民幣6. 7 萬元同比增長158%。 另外一大亮點(diǎn)是 2019 年兌吧積極發(fā)掘與零售、餐飲、銀行及新媒體等行業(yè)頂尖品牌的合作機(jī)會(huì)，已積累眾多主流、優(yōu)質(zhì)客戶，兌吧管理層在 2019 業(yè)績交流會(huì)上指出："參照SaaS可比公司流失率僅為1.4%，隨著每年SaaS客戶群體的擴(kuò)大，流失率有望保持在較低的水平。" 同時(shí)，兌吧在SaaS產(chǎn)品系統(tǒng)方面已經(jīng)把全線的運(yùn)營運(yùn)營解決方案完成產(chǎn)品化，實(shí)現(xiàn)了非常高的可復(fù)制性，并且在 2020 年推出了兩個(gè)創(chuàng)新的SaaS產(chǎn)品體系。 據(jù)兌吧管理層在 2019 業(yè)績交流會(huì)上介紹：面向電商之外的銀行、汽車經(jīng)銷、保險(xiǎn)等行業(yè)，兌吧搭建了直播營銷的產(chǎn)品服務(wù)體系幫助企業(yè)獲客，讓直播營銷成為企業(yè)銷售的必備手段;同時(shí)兌吧基于這幾年在用戶運(yùn)營的積累，為淘寶賣家提供運(yùn)營策略和產(chǎn)品服務(wù)，幫助淘寶賣家輸出更好的用戶運(yùn)營策略，導(dǎo)向gmv轉(zhuǎn)化的提升。 目前淘寶平臺(tái)有 1000 多萬家入駐商家，這么多的店鋪在淘寶廣告流量越來越貴的趨勢下，更加注重了店鋪私域流量的運(yùn)營，包括會(huì)員運(yùn)營，以及針對店鋪群聊，微淘，客服等場景的運(yùn)營。 三、兌吧的增長內(nèi)生力：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)可持續(xù)發(fā)展 兌吧能夠在并不樂觀的宏觀環(huán)境中取得這樣的成績背后有非常值得我們探究的原因 。 兌吧作為用戶運(yùn)營SaaS及互動(dòng)廣告行業(yè)的領(lǐng)先者，享有規(guī)模性效應(yīng)讓其獲得競爭壁壘，也看到兌吧領(lǐng)導(dǎo)層前瞻性的戰(zhàn)略布局給兌吧帶來的高質(zhì)量增長動(dòng)力。 高速增長的背后是兌吧持續(xù)的研發(fā)投入帶來的更好的產(chǎn)品體驗(yàn)以及SaaS營銷市場需求喚醒的當(dāng)下在新的細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品的創(chuàng)新級增長。 媒體流量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，技術(shù)和運(yùn)營能力的不斷提升，為兌吧在宏觀環(huán)境和廣告市場增速放緩的背景下取得了逆勢增長。兌吧在流量端和技術(shù)端進(jìn)行雙重發(fā)力，一方面從媒體主端口注重流量質(zhì)量的提高，一方面通過持續(xù)改進(jìn)及優(yōu)化算法提高運(yùn)營能力，提升流量的每UV變現(xiàn)效率。 報(bào)告期內(nèi)CPC(平均每次點(diǎn)擊計(jì)費(fèi))收入增加至0. 37 元，CTR(平均效果轉(zhuǎn)化率)達(dá)27.1%。下半年每MAU月均收入提升至0. 34 元，較上半年0. 32 元提升6%。 報(bào)告期內(nèi)，公司加大了研發(fā)投資的力度。研發(fā)人員 363 名，占集團(tuán)雇員總數(shù)的52.4%，研發(fā)開支由 2018 年的人民幣88. 8 百萬元增加 20%至人民幣106. 6 百萬元。 2019 年兌吧上線了近 14000 個(gè)互動(dòng)廣告活動(dòng)，其中大部分為業(yè)內(nèi)首創(chuàng)。 不斷更迭的創(chuàng)新產(chǎn)品策略也使得兌吧在激烈的市場競爭中脫穎而出獲得頭部品牌客戶的信任與合作，而這成為兌吧的持續(xù)增長動(dòng)能。 采購優(yōu)質(zhì)流量的采購和不斷升級互動(dòng)廣告產(chǎn)品和技術(shù)使得互動(dòng)廣告各項(xiàng)指標(biāo)取得優(yōu)異增長。互動(dòng)廣告業(yè)務(wù)下半年毛利率達(dá) 36.00%，較上半年提升 6 個(gè)點(diǎn)，全年平均毛利率33.40%。 兌吧互動(dòng)廣告業(yè)務(wù)高于同業(yè)的點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率為其在流量主和廣告主兩端取得了長期競爭力，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長。 2019 年服務(wù)終端廣告主4015 個(gè)，同比增加37%;內(nèi)容分發(fā)渠道 6929 個(gè)，同比增加70%;在庫活動(dòng)數(shù)量超過14000+場，同比提升44%;MAU(月活用戶)4. 14 億，同比提升46%。 疫情促使企業(yè)客戶更重視信息化建設(shè)和轉(zhuǎn)型，有利于企業(yè)服務(wù)型產(chǎn)品去拓展新客戶和開發(fā)老客戶需求，憑借對行業(yè)的洞察，兌吧不斷迭代創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)。進(jìn)一步擴(kuò)充標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品線，去更好的滿足企業(yè)客戶需求，兌吧SaaS業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力進(jìn)入高速增長通道。 例如：疫情期間兌吧SaaS開發(fā)的活動(dòng)，幫助銀行客戶推廣線上業(yè)務(wù)，提升用戶線上活躍指標(biāo)，服務(wù)了中信銀行、民生銀行總行等客戶。目前各家銀行線上的業(yè)務(wù)體系和功能已經(jīng)非常完善，只是缺乏推廣這些業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。 而疫情期間用戶沒有辦法線下辦理業(yè)務(wù)，兌吧SaaS活動(dòng)以有趣好玩的游戲活動(dòng)做線上推廣，引導(dǎo)用戶轉(zhuǎn)移到線上銀行辦理業(yè)務(wù)。  由于冠狀病毒疫情的全球蔓延，宏觀經(jīng)濟(jì)下行或成為 2020 年所有企業(yè)的重大挑戰(zhàn)，企業(yè)現(xiàn)金流和盈利能力的穩(wěn)定性往往比"以價(jià)換量"片面追求收入規(guī)模更重要。 兌吧踐行高度聚焦利潤和效率的高質(zhì)量增長戰(zhàn)略，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新、以科技賦能營銷，在不斷增加研發(fā)投入的同時(shí)提升運(yùn)營效率和盈利能力，追求可持續(xù)發(fā)展。 小結(jié)： 并不樂觀的大環(huán)境之下，我們更應(yīng)該把更多的目光投給品學(xué)兼優(yōu)的三好生，上市公司優(yōu)異的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的盈利能力至關(guān)重要。 作為用戶運(yùn)營SaaS系統(tǒng)及互動(dòng)效果廣告行業(yè)的行業(yè)細(xì)分龍頭，兌吧廣告業(yè)務(wù)將為兌吧中短期盈利能力提供強(qiáng)有力保證，已進(jìn)入商業(yè)化初期的SaaS業(yè)務(wù)有望為兌吧長遠(yuǎn)價(jià)值提供高成長性支撐。 |
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