 視頻|泡泡瑪特 泡泡瑪特多事之秋：核心IP持續性待考 本報記者/劉旺/北京報道 頭頂“盲盒第一股”光環的泡泡瑪特（09992.HK）近幾個月來有點兒煩。 根據2020年財報，泡泡瑪特報告期內業績仍保持增長，但增速已有大幅下跌，營收和經營溢利的同比增速分別由2019年的227.19%和348.15%，下跌至2020年的49.3%和20%。或許為了提振業績，泡泡瑪特旗下部分產品價格由59元上漲至69元，但這一動作卻引發市場爭論。 此外，近三個月，泡泡瑪特的股價市值波動較大。香頌資本執行董事沈萌認為，泡泡瑪特股價下跌與前一波香港中概股行情回落有關，但是也與自身業績前景走弱、新IP開發能力不強、經營成長基礎不夠牢固有關。 泡泡瑪特也開始尋找新的發展方向。公開資料顯示，2021年以來，泡泡瑪特投資了漢服國風品牌十三余；斥資數千萬元入股潮牌店Solestage；投資泛二次元零售品牌貓星系。只是，“盲盒第一股”走到潮玩市場，能否繼續領跑行業還需時間檢驗。 對于公司近況和潮玩市場戰略，《中國經營報》記者向泡泡瑪特方面發送采訪函，截至發稿尚未獲得回復。 產品漲價受爭議 從“MOLLY”火爆出圈到赴港上市，市值沖破千億港元，泡泡瑪特在盲盒領域風頭一時無兩。 而近幾個月來，泡泡瑪特卻因增速放緩、產品漲價備受質疑。其2020年財報顯示，2020年，該公司全年營收25.13億元，同比增長49.3%，這樣的營收增速相較于2018年、2019年的225.5%和227.2%大幅放緩，僅為過去兩年的五分之一。 或許為了提振業績，泡泡瑪特4月推出的多款新品盲盒價格均有所上漲，目前售價已從59元漲至69元，這一動作引起爭議。 泡泡瑪特曾對外表示，漲價是由于供應鏈原材料價格上漲、人工成本增加，因此采取提價策略以應對成本抬升。此外，潮流玩具在設計上更加精細，工藝更加復雜也導致了成本的增加。 有盲盒愛好者告訴記者，泡泡瑪特的產品都是一盒12個，一個漲10元，整體就漲了120元。真正的愛好者除了“端盒”就是反復購買，實際上負擔加重了很多。在知乎、小紅書等平臺上，不少消費者表示，泡泡瑪特品控并沒有改善，難以接受漲價。 記者注意到，2020年財報顯示，泡泡瑪特原材料成本增加導致毛利率下降，從71.2%下降為68.7%。因此，外界有聲音認為，原材料漲價對公司營銷影響其實并不大。獨立經濟學家王赤坤亦認為，此次漲價的目的應該是為了提升公司業績增長。 與此同時，泡泡瑪特在資本市場表現也不盡如人意。5月21日收盤，泡泡瑪特股價為65.5港元，其在3月25日股價最低跌至46.65港元。盡管近期其股價有所回升，市值也于5月21日回到了918.27億港元，但相較1472億港元市值巔峰，仍差超過500億港元。 中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林認為，泡泡瑪特的下跌和自身經營情況有關，此類盲盒玩法主要是缺乏行業壁壘，未來泡泡瑪特能否再上層樓要看其未來在IP版權上做多大投入，也要看新IP的市場認可度。盲盒是個銷售模式，未來需要內容也就是IP去填充。 在北京京商產業流通研究院院長賴陽看來，泡泡瑪特剛上市時的股價確實存在一定的高估成分，現在下跌也是一種理性的回歸。不過，雖然其增長和影響力在潮玩領域仍然處于領先地位，但同業者的追趕速度非常快，其競爭壓力較大，資本市場對它也有了新的考量。 核心IP持續性待考 “IP是我們業務的核心。”泡泡瑪特在2020年財報中如此表示。其上市時，募集資金為50.25億港元，其中18%的資金將用于擴大IP庫。 泡泡瑪特招股書顯示，截至2020年6月，泡泡瑪特旗下共有93個，包括12個自有IP、25個獨家IP和56個非獨家IP。2020年年報顯示，其營收占比超過在10%以上的IP僅有自有IP“MOLLY”“DIMOO”和獨立IP“PUCKY”。 但其銷量最大的兩個IP也出現了下滑的現象。2020年年報顯示，MOLLY2019年的銷售額為4.56億元，占總收入的27.1%；2020年其銷售額降至3.57億元，下降9910萬元，占比跌至14.2%；PUCKY2019年的銷售額為3.15億元，占總收入的18.7%；2020年其銷售額降至3億元，下降1530萬元，占比也跌至11.9%。 盤和林認為：“泡泡瑪特對于旗下的IP諸如MOLLY缺少足夠的內容填充，如果拋開盲盒，將玩偶按照普通渠道方式銷售，這很可能就淹沒在當下豐富的二次元IP內容當中。” 鴻門資本創始人莊帥表示，IP的全稱即itellectual property，就是知識產權的意思。實際上再擴展到最后，更具象化地看待IP的話，就是一個人物形象或者符號形象。泡泡瑪特已經做到了規模化發展，但其IP可加強核心內容構建和運營的能力，比如用IP來做動畫片、小說、影視作品等，這方面的能力是它目前欠缺的。 實際上，IP的生命力需要市場檢驗。例如喜洋洋灰太狼、貓和老鼠、多啦A夢、櫻桃小丸子，都有動畫片或者影視作品來支撐。 據記者了解，泡泡瑪特在IP開發方面，主要源于簽約外部設計師、IP提供商以及內部設計團隊。其中外部設計師是公司IP的主要創作者。而長期倚靠外部設計師，也讓公司存在隱患。招股書風險要素中就提到，公司面臨著合作方合約到期不續的風險。潮流文化產品的生命周期比較短，公司無法保證授權IP的市場吸引力，同時也無法保證能夠設計和開發出受歡迎的產品。 對于泡泡瑪特如何創造出適合市場的IP及保持IP的可持續性，賴陽認為，IP的打造實際上是一種設計師價值的呈現，所以對于泡泡瑪特來說，最關鍵的是給設計師搭建一個更好的創造平臺，提供一個更好的收益機制給設計師、研發團隊，諸如動力。當這些準備好之后，其會獲得大量的產品，可以拿到市場投放，從消費者的反饋當中了解哪些IP是真正有市場價值的，而不是“閉門造車”。 是否還能領先？ 根據Mob研究院發布的《2020盲盒經濟洞察報告》，在未來5年，盲盒行業會迎來高速增長期，預計在2024年盲盒行業市場規模將翻兩倍達到300億元。 實際上，盲盒行業競爭十分激烈，市場格局還沒有穩定下來。除了泡泡瑪特外，52Toys、IP小站、IPSTAR潮玩星球等品牌也獲得了資本市場的青睞，在市場中占據一席之地。盡管泡泡瑪特的市場份額暫時領先，但也僅占比8.5%。 同時，后來者追趕的腳步已經越來越近。根據國金指數，線下零售店布局廣泛的主要玩家包括19八3、酷樂潮玩、九木雜物社和泡泡瑪特。記者查詢發現，目前19八3在全國共計50個城市開設了超過100家直營門店；酷樂潮玩在全國已擁有200多家線下門店，其盲盒銷售額也已經累計過億元；截至2019年末，九木雜物社開到261家，其中直營158家、加盟103家。而截至2020年末，泡泡瑪特的線下門店為187家，但機器人商店即自助售賣機數量為1351家。 而當前的輿論環境對盲盒行業并不友好。近期“寵物盲盒”事件引發熱議，央視新聞公開發文稱“寵物盲盒是對人性的背叛”。 2021年1月，中消協針對盲盒市場發布消費提示稱，目前盲盒商家存在過度營銷、虛假宣傳、產品質量難以保障和消費糾紛難以解決等四類主要問題。在此之前，新華社曾發布評論稱，當抽盲盒成為一種風潮，就有可能打開“潘多拉的魔盒”，一些假冒偽劣、過期庫存商品乃至違法違禁物品也隨之冒出。“盲”盒不能“瞎”賣，更不能假借一個“盲”字來損害消費者權益。 在此背景下，泡泡瑪特開始尋找新的發展方向。2021年以來，泡泡瑪特投資了漢服國風品牌十三余；斥資數千萬元入股潮牌店Solestage；投資泛二次元零售品牌貓星系。 實際上，泡泡瑪特的主要消費人群與漢服、潮牌、二次元零售的消費人群大多是重合的。莊帥認為，目前來看，盲盒行業門檻并沒有想象中那么高，所以競爭對手隨著其上市，也在持續推進相關業務。同時，競爭對手背后也是有資源和資金作支撐的，所以泡泡瑪特創新業態和業務，不失為保持領先地位的選擇。 |
